1. 英伟达最新季度收入300亿美元，数据中心263亿，占比87.7%。游戏显卡（就是《黑神话》这些动作游戏要的N卡）营收只有29亿，占比9.7%。还有自动驾驶芯片、高端工业显示，占比很小了。

2. 营收利润超预期，后面的季度营收预期也不错。为什么股价不涨，盘后还大跌了8%？经常每天成交500亿美元，顶大半个A股，说明意见分歧很大，看多看空的谈不拢。

3. 看这个收入结构，是不是倒抽一口凉气？原来是游戏显卡业务占50%以上，总营收不可能太高。现在几乎全靠所谓的“数据中心”业务了，季度净利润166亿美元都是从这来的。

4. 如果是以前的数据中心，存储海量大数据，搞些搜索和数据处理，这是健康的，全球各国都需要，管理社会、公司业务。但这个需求和游戏卡差不多，没想象力，别家也能干。

5. 真正营收突变的，就是那些训练大模型的H100之类的卡，计算性能突出。是高科技，但是需求这么多，利润率这么高，加价抢买，还是太疯了。一半是不差钱的微软、脸书、特斯拉这几家大公司下的巨单，几十万个卡，几十亿、上百亿美元。这些卡主要的用途就是算Transformer神经网络结构的系数，反复算。感觉像挖矿，神经病一样。

6. 现在人们越来越怀疑，大公司哪天忽然说，大模型就这样了，算力够了，不买了！那英伟达主要的营收会一下消失，非常可怕。黄仁勋说，各“主权国家”都需要自己的大模型，都来买卡啊！

7. 这恐怕是忽悠。各国要能花几十亿美元买卡搞大模型，是闲得没饭吃么？糟蹋纳税人的钱。不如随便拉个开源大模型算了，差点就差点 ，不差这一点。

8. 以前是业界觉得最牛逼的“通用人工智能”就是这次了，谁先搞出来就一统江湖千秋万代，不惜代价找屠龙刀一样花钱买英伟达训练卡。加价抢卡，卖价是成本10倍也忍了。现在热情已经有点下去了，冷静了，应该干不出来，连思维都没有的。看着智力很牛，其实是概率模拟推理，最基本的逻辑都不懂，靠蒙的。

9. 什么时候热情下去了，英伟达就会估值突变。所以这次虽然营收利润都超预期，盘后却大跌了。以前业绩超预期就股价跳涨20%，现在最根本的逻辑变了。大客户哪怕还是买，就扔一句，我是大客户，你利润十倍太黑了，价格打三折吧。只要利润率合理回归，英伟达营收也完蛋了。美股这波高科技热潮应该过去了。