日前，天佑德酒发布了2024年半年度报告，收入实现了双位数增长，但利润却在双位数下滑，低于市场预期。

数据显示，2024年上半年，天佑德酒实现营业收入约为7.59亿元，同比增幅在15%以内；归属于上市公司股东的净利润接近7962万元，同比下滑17.53%左右。

报告期内，天佑德酒经营活动产生的现金流量净额约为2284万元，与2023年上半年6450万元相比，降幅在65%左右。

天佑德酒方面表示，2024 年上半年，公司上下全面贯彻“保持战略定力、集聚内生动力、激发市场活力、发扬青藏耐力”经营思路，紧紧围绕“消费驱动 深塑形象 规范市场 重点突破”经营方针，高度践行“品质主义、精神主义、长期主义”。在营销转型、高效生产、品质升级、管理提升等方面迈出坚实步伐，并取得系列成效。

不过，2024年第二季度，天佑德酒的营业收入约为2.33亿元，同比下滑12%；归属于上市公司股东的净利润为负，约为-0.29亿元，主要系股份支付费用增加所致。

据悉，受宏观经济环境及消费需求稍显疲软的影响，部分消费品行业承压，但白酒行业仍呈现一定的发展韧性。

从供给端来看，行业产量稳中有增，国家统计局数据显示，2024上半年中国规模以上白酒企业产量 214.7万千升，同比增长3%。

而从消费端来看，一方面，消费者对品质的追求使行业份额进一步向知名品牌集中，另一方面，消费者越来越趋向于理性消费，白酒行业呈现出消费与价格双理性的特性，性价比成为消费者购买的重要考虑因素。

在此背景下，区域龙头酒企拥有更大的发展机遇：地产酒产品大多位于大众价位带，容易被众多消费者接受，消费基础更加扎实；同时，地产酒在当地的运营更精细，对渠道的掌控力更强，酒厂与经销商之间关系也更加密切，通过渠道深耕，在存量竞争的环境中仍能通过抢夺竞争对手份额获得增长。

为此，天佑德酒正式启动卓越绩效管理战略，全面提升工作标准，推动企业管理体系进一步规范化。同时，多措并举全面推进人员能力提升专项工作。此外，为了更好地发现和培养优秀人才，公司推行岗位晋升双通道机制，为员工提供更广阔的职业发展空间。在此基础上，进一步加强健康管理，倡导健康饮酒、健康生活、健康工作理念，逐步从文化天佑德向文明天佑德迈进，为员工创造更加健康和谐的工作环境。

公告显示，2024年上半年，天佑德酒旗下青稞白酒贡献的营业收入占比最高，达到了98.8%左右，营业收入约为6.39亿元，同比增长8.49%，但毛利率出现了下滑。

值得关注的是，报告期内，100元（含）/500ml以上的青稞白酒创造的营业收入约为3.33亿元，同比增幅在12.6%左右，但毛利率也在萎缩。

报告期内，天佑德酒围绕“扎根青海、立足西北、拓展全国、布点全球”的战略目标，在青海大本营市场原有核心终端基础之上，围绕配置直营专卖店、百家核心联盟商、千家核心终端及万家销售终端的“天网工程”战略，引入核心终端联盟商运营模式，并通过产品划定渠道、动销促进支持、产品销售激励等措施，在该区域内占据较高的市场地位，青稞酒极具差异化的竞争优势和良好的品牌形象已经在当地消费者深入人心，形成具有极高品牌忠诚度的消费群体。

截至2024年上半年末，天佑德酒的青海、其他区域经销商数量分别为79家和548 家，较年初净增加2家和26家，随着甘肃经销商体系持续完善，全区域覆盖进一步提升，预计产品销量仍有增长空间。

天佑德酒的全国化市场布局更为明确，巩固青海大本营的同时，以甘肃、山西、陕西、河南为战略核心，辅以华东、华南、华北重点城市的布局，为长期发展奠定坚实基础。

分区域来看，2024年上半年，天佑德酒来自省内的营业收入约为5亿元，同比增长6.4%，而来自省外的营业收入在2.4亿元左右，同比增幅在35%左右。换言之，天佑德酒省内增速承压，省外延续高增，省外品牌势能提升显著。

对此，华鑫证券在研报中表示，看好天佑德酒作为区域型白酒龙头企业，不断扩大青海根据地市场占有率，有序推动西藏、宁夏等外埠市场渗透，随着核心产品稳健增长，公司规模有望持续提升。

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